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05-09

出售变质果切、霉变水果,百果园 IPO 胜算有几成?

5 月 6 日,B 站某 UP 主发布暗访百果园的视频,视频中店员用变质水果做果切,苹果发霉继续卖等引发一众网友震怒。

5 月 7 日深夜,百果园官方微博紧急致歉,表示涉事门店为百果园成都成华区建和路店、百果园武汉区江汉北路店,存在将水果违规分级、售卖隔夜果切水果、故意躲避总部检查相关问题,并提出相应整改措施。

在相关微博评论区和投诉平台上," 品质差,价格高 " 成为百果园最大的槽点。在黑猫投诉平台上,与百果园有关的投诉有 1274 条,其中大多与百果园质量问题有关。

而就在此番食品安全风波的四天前,百果园才向港交所递交招股书欲在主板上市。IPO 当前却因食品安全问题被推上风口浪尖,这给百果园的上市之路增添几分变数。

把街边店做成连锁零售店的百果园看上去 " 很美 "。

澳门新莆京在线登录招股书显示,2021 年,百果园总订单数超过 2.9 亿单,营业收入突破百亿为 102.9 亿元。

但百亿营收背后,却是没那么好看的净利润。澳门新莆京在线登录实际上,百果园的毛利率和净利率水平并不高。

招股书显示,2021 年,百果园的净利润不超过 2.5 亿元。2019 年至 2021 年,毛利率分别为 9.8%、9.1% 和 11.2%,净利率分别为 2.8%、0.5% 和 2.2%。而线上渠道的毛利率则由正转负,分别为 2.8%、-4.9% 和 -0.3%。

什么在积压百果园的利润空间?招股书显示,高企的销售成本尤其是采购成本是压低利润水平的重要因素。

澳门新莆京在线登录招股书显示,2019 年至 2021 年,百果园的销售成本在总营收中占比分别为 90.2%、90.9% 和 88.8%。其中,存货销售成本(主要为水果采购成本)占销售成本的 9 成以上,分别为 96.2%、95.2% 及 95.3%。

一般来说,新鲜度、品相和价格是影响水果销售的关键因素。尤其是新鲜度,大部分水果的保质期较短,一般在 2 天至一周。而遇上夏天等温度较高的季节,水果腐坏变质的速度会加快。

澳门新莆京在线登录在这种情况下,如果不能在保质期内及时将水果出售,就会形成大量损耗成本。而零售商也会通过降低价格来促销,相应地,利润空间也会被压缩。

另外,运输费用、雇员福利开支等成本也会对利润造成影响,因此不高的毛利率也就不难理解。

难以提高利率的百果园靠什么撑起 " 水果第一股 "?

澳门新莆京在线登录中国水果零售行业一直有着规模大、连锁率低、以个体户经营为主的特色,这是由于鲜果产品易腐烂、损耗大、难以标准化。加上国内传统鲜果供应链程序众多,产地分散,水果品质难以保证。

在这种情况下,百果园做的不是单纯的水果销售的生意,而是整合了种植、运输和销售等上中下游一系列环节,在市场营销端也有会员制、社群运营等布局。

更重要的是,百果园依靠加盟模式来快速扩大营收和市场规模,如此一步步叩开上市的大门。

比如在销售环节,百果园建立线上线下双销售渠道。招股书显示,百果园的线下门店 2015 年就已突破 1000 家,2021 年则达到 5249 家,分布于全国 22 个省市超过 130 个城市。

澳门新莆京在线登录在线上方面,百果园不仅建立了自己的百果园 APP、微信小程序销售渠道,还与电商平台、直播平台、第三方送餐平台合作。通过会员制吸纳了超过 6700 万会员,付费会员数超过 78 万名,2021 年平均月活会员数超过 700 万名。

澳门新莆京在线登录如此庞大的门店规模,却多半是靠加盟店撑起来的,并且加盟店贡献了 8 成以上的收入,主要包括加盟费和营收抽成。

招股书显示,百果园全国共有 5351 家门店,其中自营店只有 15 家,约有 99.72% 都是加盟门店。并且加盟门店中,4382 家为自行管理,只有 954 家为委托管理。而自行管理的加盟店也给食品安全问题埋下了隐患。

澳门新莆京在线登录和普通的水果零售街边店不同,百果园走的是贵价的中高端路线。

澳门新莆京在线登录招股书显示,百果园将水果按好吃程度分为招牌、A、B、C 四个等级标准,对应不同的价位,以满足不同消费者的需求。

不过,一旦出现品质配不上价格,甚至以次充好的情况,消费者口碑就极易下滑。

另外,百果园的野心还不仅仅是水果,其想打造一个 " 生鲜帝国 "。

从 2019 年开始,百果园 APP 及小程序上的商品品类已经拓展至大生鲜,包括蔬菜、鲜肉及海鲜产品、粮食及油、奶制品及其他产品。不过,这一部分产品 2021 年仅占收入的 2%,尚未形成规模,水果依旧是百果园的收入支柱。

这也就意味着,依赖低毛利率的水果业务的百果园,实际上商业模式是比较脆弱的,加上庞大的加盟商埋下的管理隐患,百果园的经营存在隐忧。

对此,百果园也推出 " 无小票、无实物、无理由 " 的三无政策,即不好吃可无小票、无实物、无理由的信任退货服务,在售后方面具有一定保障。

有专家认为,百果园还是在试跑阶段。无论百果园上市与否,最终还是要靠消费者证明其商业价值。要想保证未来的增长性,百果园还需要在消费者体验与品牌竞争力上再下一番功夫。

ZAKER 新闻出品

文 / 熊悦、实习生肖雨菲

编辑 / 肖邦

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